洪浩：展望2026年——现在获利还为时过早，希望

洪浩现任莲花资产管理公司CIO、管理合伙人、中国首席经济学家论坛著名分析师、莲花资产管理公司首席投资官。在近期与瑞士宝盛的月度对话中，洪浩讨论了近期一系列重要会议对市场的影响，以及对2026年走势机会的预期。同时，他对黄金、美元等大家看重的资产的走势做出了分析和判断。洪浩回顾了“十五五”规划要点。他强调，科技自由，特别是人工智能、芯片领域的科技自由，是中国大概率走上自主自强的道路和方向的事件；持续投资科技是一个需要五年或更长时间的故事。对于中美贸易关系，他认为近期达成的“一年休战”不仅仅是一个拖延支撑奥萨尔，双方都在争取时间，以减少对彼此的依赖。展望股市后续走势，洪浩认为，A股走势尚未结束，现在选择获利了结还为时过早。 4000分是一个非常重要的整数分数，现在终于回到了4000分，甚至已经是一种即将被打破的形态。当然，在整数关口附近，会挣扎一段时间，然后继续下破。预计4000点将是新的支撑位，让大盘继续上涨。他表示，股市通常会在11月至次年2月经历季节性走势，并进行修正，以了解政策青睐的行业，包括消费、科技和海外主题。此外，他指出，央行重启债券交易相当于“小量化宽松”，有利于市场流动性。目前，该标志nal一直被市场所忽视，并没有在价格中得到充分体现。黄金和美元方面，洪浩预计，黄金将进入宽幅波动期，区间可能在3500至4500美元/盎司之间，这将为尚未入场的投资者提供更多交易机会。美元短期可能出现技术性反弹，但长期亏损趋势不变，仍建议配置非美元资产。投资新闻（六十点店）汇集精选了洪浩分享的亮点如下：继续投资科技股是一个5年+更长的故事。主持人：“十五五”规划对我们后续的投资配置是否意味着未来一两年我们可能还会大量配置科技股？洪浩：我们肯定需要继续投资科技股。无论是在人工方面无论是情报还是芯片，中国走上独立自主的道路和方向确实是大概率事件。所以我们投资了比如中国的存储、HBM、中国的芯片技术、中国的AI技术等等；这些将在未来几年内变得越来越清晰。今年年初，我们有一个Deepseek时刻，中国的大语言模型有了突破。在前两个月，我们看到阿里巴巴的大语言模型的性能可以说比最新的ChatGPT模型更好。与此同时，芯片方面也取得了巨大突破。在公开测试中，我们发现其性能与H200相当。这两天我看到公告说，中国要建设云计算中心，只能用国产的。特别是接受政府资助的项目，应该只使用国产芯片。如果你仔细想想，德玛nd 很大。所以我认为技术应该继续投入。这不是一两年的故事，而是五年多，甚至更长时间的故事。贸易警告休战一年更多的是一种拖延措施。主持人：除了上个月的“十五五”规划之外，我觉得第二重要的当然是中美之间的会晤。从长远来看，我们对中美关系应该抱有什么样的期待？这对我们的投资有何影响？洪浩：实际上，目前只是一年的停战协议。之前，我们每三个月签一次协议。事实上，协议签署三个月后，市场已将贸易战风险抛之脑后。直到协议即将签署时，特朗普再次出手，市场陷入震荡。因此，如果有一年的休战期，可以想象至少在接下来的三个季度，我们可能不必面临这样的风险：贸易战不利于我们的风险评估因素。但同时，这也是一个拖延的举措。今年，美国肯定会热衷于建设稀土产能；中国将继续握着这张王牌，不断开拓新的出口市场。比如东盟市场、一带一路沿线国家、欧洲市场等等，我相信美国的重要性只会继续下降。对于中国来说，我们重建稀土产业链的难度比美国要小。因此，如果不出意外的话，我们将看到美国在中国贸易出口中所占的份额继续下降。但其他国家的这些市场应该足以抵消美国否认的影响之一。现在获利还为时尚早。我预计4,000点将成为新的支撑位。主持人：我想问洪浩先生一个比较重要的问题，不是未来两个月，而是2026年next 年。我们如何看待香港和A股？牛市还能持续吗？洪浩：首先我想说，其实股份已经取得了成功，虽然成功的规模并不大。尤其是大盘股，比如上证50、A50，这些指数确实取得了突破。总体来看，上证指数也突破了4000点。 4000分是一个非常重要的整数分数，因为我们已经有十多年没有看到这个水平了。现在终于回到了4000点，甚至是一种为胜利做准备。但我认为这种趋势还没有结束。当然，在整数关口附近，还会挣扎一段时间，然后继续破位。预计4000点将是新的支撑位，让这个市场继续上涨。现在的理论是，你今年赚了这么多，又到年底了，是不是应该获利了结呢？我认为现在还为时过早如果趋势尚未结束，则获利了结。一般来说，每年11月到次年春节这段时间，就是我们所说的A股季节性较强的市场。即使在春节前后，我们也会出现类似“春季攻势”的情况，这与中国的信贷增长模式有关。一般来说，每年年初都是大规模授信的时间，因为此时你拓展的krehere将有12个月的时间为你产生收入。所以一般来说，年初是贷款高峰期。贷款发放后，对经济和市场的促进作用显然是积极的。因此，形成了一个独特的季节，即从11月到次年2月。我相信这个趋势还没有结束。未来两年，我认为我们还是需要关注一些受到规则青睐的行业。这也是国内需求、技术、海外的主题我们刚才谈到的扩展。这些行业未来都将享受政策利好。央行继续进行债券交易，相当于小规模的量化宽松政策。主持人：我注意到的另一件事是中国人民银行继续进行债券交易。这并不是一个重要的货币政策转变。洪浩：是的，我认为这是一个非常重要的改变。不过，市场似乎并不介意。这主要是因为我们五个月前停止公开市场操作的时候，据说是出于风险偏好。大家争相购买债券，购买的收益率不断创新低。最近，在公开市场恢复债券交易后，我们实际上看到债券曲线开始变陡。一般来说，这种价格变化表明经济形势实际上正在好转。与此同时，银行有更多的放贷动机。持续创造新信贷也将有利于经济增长我的。所以我觉得还是有很深的意义的。其实简单粗暴的说，你可以把它看成是一个mini qe，一种量化宽松的小政策，对整个市场特别是短期债市是利好。我认为市场并没有认真对待这件事，因为毕竟通过这次操作注入的流动性可能是数千亿的规模。市场可能不认为这是一个巨大的数额，但我认为这个信号的影响被忽视了，它的影响也被忽视了。所以我认为这对债券和股票来说是个好消息。而且，这种好处并没有完全体现在价格上。黄金大概率是大盘波动的宿主：无论是中国股市、美股、美元、黄金等。我们的看法是，今年金价可能会达到高点，然后美元今年会达到低点，但明年大概率会延续之前的走势。我想问问韩先生g，你同意还是不同意这个观点？您有什么建议？洪浩：我认为黄金是一个逢低买入的市场，但是未来它的收益率会和过去三年一样吗？太老了？不能一言以蔽之。过去三年，我们每次的年度展望和半年度展望中，其实都讨论过黄金白银的问题。我们推荐它。直到十月的第二周，我们才开始改变这个看法。因为有黄金和白银，它才有进步。按理来说，我们已经讲过很多次了，就是货币贬值、货币损失、美国财政信用问题的贸易。这样的逻辑经过三年，是否已经充分体现在现在的物价水平上？而在价格快速上涨之后，我们还能期待像以前那样大幅上涨吗？我对此感到不确定。我认为更大的可能性是市场会发生大的变化。例如，如果黄金在大范围下注中发生显着变化在 3,500 和 4,500 之间，这可能是一个概率较高的事件。但波动幅度较大的市场，有相当明显的有顶有底的交易区间，这实际上会给大家带来更多的盈利机会。如果它像以前一样继续上涨，如果它上涨一点点，有人会问，现在它会消失吗？所以我觉得如果卡拉卡兰开发出一个变化比较大的范围，而且这个交易范围的边界很明显的话，其实会给没有上车的朋友带来更好的交易机会。这意味着您可以在一年内一次又一次地回来，这将创造很多交易机会。但如果我们希望看到像以前那样的单边市场，我认为除非美国出现了很大的问题，比如美国债务评级再次被下调，否则美国财政部将继续大量发行新的长期债券，会在债券到期时滚动等等。如果这些事情发生，就不能判定黄金会继续被销毁。但现在，我认为基准情景应该是广阔的市场。美元短期仍将大幅贬值，长期则将反弹。主持人：对于美元来说，您认为明年还有下跌的空间吗？或者它会像黄金一样，也许是一个市场范围？洪浩：美元更有趣。我认为，三个月左右，美联储宽松的迹象依然明显，会进一步扩大资产负债表。但当资产负债表再次扩张时，很多人会不假思索地假设美元会贬值。事实上，没有必要。如果更加宽松，美国经济长期持续强于预期，美元将升而不跌。同时，从技术角度来看，美国美元今年确实跌了不少，从110跌到了96，跌幅真的很大。现在来看，美元目前处于2008年以来上涨趋势的下方，因此不排除美元可能反弹并出现技术性反弹。但长期趋势仍然是下行。但在整个市场风险偏好非常强烈的情况下，如果继续押注美元短期大幅贬值，我认为胜率并不高。但如果长期赌大耗，胜率就很高。不排除未来几个月会出现一种技术性反弹，而这种技术性反弹似乎正在发生。在之前达到96之后，我们看到美元开始攀升，回到100左右的水平。从配置角度来看，我们应该继续配置一些非美资产美元。返回搜狐查看更多